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消费复苏进行时，美团交出一季报

2023-05-26 22:47:06来源：云掌财经市值观察

作者：文雨，编辑：小市妹

(资料图片仅供参考)

中国人似乎变了。

高铁站、飞机场人满为患，大街小巷比肩继踵，今年的“五一”假期火爆异常。这一现象不能被简单看成是消费被压抑后的短暂释放，而是很可能成为未来很长一段时间社会发展的一个缩影和镜像。其背后的逻辑是，随着社会进步和大环境的改变，国人的生活观念已逐步从远期的延迟奖励转变为即期的及时行乐。投射到经济层面，体现为消费的主体将慢慢从房子、车子向吃喝玩乐迁移。

央行数据显示，今年一季度，人民币存款增加15.39万亿元，其中住户存款增9.9万亿元，同比多增2.08万亿。这些原本可能流向房地产市场的购买力大概率会沉淀在本地生活。而在这个领域深耕多年的美团，无疑与时代来了个大大的拥抱。

【新老业务齐发力】

区别于互联网行业整体低速增长或停滞不前，美团目前仍保持相对比较高的增速。

一季度，公司实现营收586亿元，同比增长26.7%，在销售成本率和营销费用率同比、环比双降的情况下，经营利润扭亏为盈，达35.9亿元。

按照美团财报结构，公司旗下有核心本地商业和新业务两大板块。核心本地业务是基本盘，Q1稳步向上，营收达429亿元，同比增长25.5%；新业务快速扩张，一季度收入同比增长30.1%至157亿元，经营亏损相较去年同期减少34.2亿，同比收窄40.5%。

从最初的送外卖，到送药、送鲜花、送生活用品，本地生活已经进化到万物到家的时代。但如果把视角拉长，一切可能才刚刚开始。

综合服务是本地生活业务中数字化率最高的一个分支，但根据QuestMobile的最新数据，2023年4月，该领域的全网渗透率也只有38.4%，外卖服务的渗透率则仅为15.6%，生鲜电商更是低至8.1%。

▲图源：QuestMobile

据艾媒咨询发布的《2023-2024年中国本地生活服务行业市场监测报告》显示，预计2025年本地生活服务规模将增长至超2.5万亿元，其中餐饮外卖市场规模达到1.75万亿元。

在互联网红利收缩的背景下，像本地生活这种未被完全开发同时又高频的业务显得尤其难能可贵。也正因如此，不断有新玩家切入这一领域试图从中分一杯羹。但从竞争的角度来看，美团已经建立了很深的护城河，想撼动其地位绝非易事。

就以大家广为熟知的外卖业务来说，由于对时间有很高的敏感度，因此对平台的履约服务要求极高，而履约运力的投资是前置的，且具有排他性特征。先发者可以凭借双边规模效应不断降低成本，后来者要想从中夺食，必须在用户、商户、配送网络等各个方面同时完成突破，难度可想而知。如果不能快速起量，进而优化履约成本，则难逃出局的命运。

再者，美团基于外卖而建立的强大高效的即时配送网络对其他业务有直接协同效应，商超、便利店、买药、鲜花、第三方买菜等各种业务都可以接入进来，由此构成一个庞大的生态网络。这些业务之间又会彼此联系，产生新的协同效应，推动平台持续迭代扩张。比如美团快驴，连接百万商家供应链，进一步加强了平台与餐饮商家的连接能力和合作深度。

【受益于消费复苏】

进一步解构美团的业务，本地核心业务下辖外卖、美团闪购、到店和酒旅，新业务则主要包括美团优选、美团买菜、快驴等。展望未来，随着消费市场的复苏，各细分板块今年都有值得期待的看点。

根据统计局社零数据，2023年1-4月餐饮收入同比增长19.8%，远高于同比社零总额同比增速，表明餐饮已经率先修复。去年疫情防控损失了一部分外卖订单，随着社会生活逐步回到正轨，外卖有望恢复常态增长，低基数效应下，二季度大概率迎来反弹行情。

去年由于传统电商和物流受阻，使得美团闪购爆发，单量大增58.5%。今年增长水平可能会有所收敛，但考虑到美团配送成本不断降低，以及消费者习惯的养成，叠加老龄化、少子化的社会发展趋势，这部分业务不管从长期看还是短期看，都有很高的能见度。一季度美团闪购订单量同比增长35%，足见其韧性与动能。

到店酒旅可能是受疫情冲击最大的一块业务，但去年美团也只下滑了4.3%，与竞对和整个行业的数据相比已经展现出极强的韧性，这部分业务的反弹是今年的一个重要看点。而且相比外卖、即时零售、社区团购等对配送要求较高的到家业务，到店业务不需要履约及仓储成本，盈利能力较强。虽然该领域出现新入局者，但从体量上来看与美团差距太大，短时间内很难对其形成压力。

新业务同样值得期待，比如美团买菜，本质上就是Costco和山姆超市的平替，就算加上履约成本，其蔬菜、水果等产品相较线下超市依然具备价格优势。随着居民消费习惯转向即时零售，前景不言而喻。

今年一季度，随着社会秩序恢复，美团即刻推出直播、短视频等新形式以及神券节、节假日优惠等活动，助力商户探索新流量和新场景。据统计，平均一张直播商品券核销带动产生了商品券价值1.5倍的订单交易额。此外，美团还针对新开业门店提供了一系列新店扶持计划和营销解决方案，通过流量扶持策略，助推其做大做强。

截止到2022年，美团平台上即时零售相关的便利店、小超市近30万家，数量是2019年的2倍多，商户的销量较2019年增长超4倍。

美团平台上，本地服务市场正涌现出各种新业态，从各个方面帮大家吃得更好、生活更好。

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